富達投資：日本行動通訊業者數據服務營收將超越語音服務

注意科技、媒體、電訊的發展

亞洲股市近來持續低迷，去年飆漲的日本股市自今年第一季以來不斷向下探底，日本市場投資氣氛相當疲弱，面對不斷變化的日本資本市場，富達投資(日本)公司副董事長暨日本證券分析師協會理事藏元康雄表示，日本企業重整效應逐漸浮現、日股投資環境改善，都有助於日股投資市場的發展。

此外，富達投資表示，日本境內科技產業獲利成長向上修正，科技產業需求強勁的有行動電話、半導體、石化、網際網路等，更須注意TMT股(科技、媒體、電訊)的發展。
日本行動通訊數據服務成長強勁

日本行動電話市場成長驚人，1999年整體的市場滲透率即達44％，估計到2003年前將成長至65％。日本今年網路使用者佔總人口數的21％，估計到2002年可達37％。

富達投資表示，以往語音服務往往是行動通訊業者主要業務量及獲利來源，而受到頻寬有效的利用，以及內容提供商不斷加強內容服務，如今日本行動通訊市場的主要業務及獲利來源已逐漸轉變為以數據資訊服務為主。

由於通訊產業進入障礙高，行動電話網際網路服務商能享有穩健的獲利成長；同時周邊的軟硬體供應商、網路顧問、內容服務提供商亦一同獲利。

根據Mobile Office Promotion Association預估，到了2003年前，行動電話資訊通訊市場的市場總值將達9,220億元日幣。富達投資表示，由於行動通訊產業市場將持續擴增，因此可以預見的是企業盈餘成長相當正面。

根據美林證券的預估，日本今年網路使用者佔總人口數的21％，未來五年平均每年網路使用者可成長四成。即使如此，日本網路的滲透率仍落後美國，去年美國為37％，預估日本要到2002年才能到此水準。

分析日本通訊及網際網路產業的分配，由於日本行動通訊架設的完整，加上收費低廉、服務多樣化，頻寬較GSM大，因此藉由行動網路收發電子信件、閱讀內容等行動網路服務已漸深入日本市場。

而且日本個人電腦的普及率仍遠不及手機，加上個人電腦的價格仍較手機高，因此，目前日本行動網路較網際網路發展為快，此一差距短時間亦難以消彌。注意獲利高於市場預期的企業

針對日本股市的投資，藏元康雄表示，日本經濟步入復甦軌道且持續復甦中，股價本益比大幅向下修正，投資人不妨趁低檔介入。加上日本政府提前結束零利率政策，反有效消弭升息預期，以及企業重整邁向新紀元，獲利開始成長這些都是日股當前有利的因素。

藏元康雄建議，針對日股未來的投資策略，不妨多注意在企業獲利預估調升的經濟環境中，專注於中長期獲利前景佳的企業，因為投資日本股市，精選個股是影響績效最主要的關鍵。

藏元康雄強調投資焦點仍應集中於獲利表現高於市場預期的企業，以及中長期獲利前景佳，股價具吸引力的企業。因為此類公司往往積極投入事業部門的策略性重整，且它們的重整計劃的實施通常超越原訂進度，而比預期強勁的成長將反映出它們削減成本的努力。