承銷商或政府不了解Internet產業，業者上市難題當前

台灣網路產業上市上櫃的現狀與法規，在今天「網路公司如何在國內外上市」的座談會中，一一展現。其中，負有重責大任的承銷商與政府機關對產業的不熟悉，成為最大的隱憂。

在Yahoo!、中華網（Chinadotcom）成功在美NASDAQ上市之後，前者3年的時間身價翻漲450倍，後者市值數月就成長9倍，美國資本市場如強力磁鐵般的吸金能力，給予台灣網路業者無限的想像空間，也帶動赴資本市場取「金」的熱潮。

不過到底要在NASDAQ、香港還是台灣上市？各國網路公司的上市辦法？在邁向上市的過程中會面臨哪些困難？都是困擾業者的問題。

而今日（12/29）由udnnews.com、經濟日報、商業周刊與PC home網路家庭共同舉辦的「網路經營系列座談會」中，即邀請開放新加坡網路上市規定的証券期貨交易所資深副總何耀民、及首家在新加坡上市的MediaRing總經理蔡其樂來台分享其經驗，另外也邀集了台灣Seednet總經理程嘉君、和通証券總經理黃翠慧與台灣証管會專案科長吳貴茂、資策會軟五工作室主任陳清文與會，以網路公司如何在國內外上市為題進行座談。

要申請上市的網路業者，首先要面臨的就是到底要在美國、香港、台灣哪個市場上市對公司發展比較有益，對此，和通証券總經理黃翠慧表示，最好選擇公司營運活動主要的所在地為上市地點，同時也要考慮當地股市的週轉率高不高。

已決定赴美上市的Seednet總經理程嘉君表示，承銷商在網路公司上市的過程中扮演很重要的角色，也是Seednet考量的因素之一。台灣的輔導券商多半不了解Internet產業，而美國的承銷商則相當專業，還會對公司的經營方向提供具體的建議，使其在接受輔導的過程中，獲益良多。

第一家在新加坡上市的MediaRing總經理蔡其樂也表示，在邁向上市的路途中，面臨最大的難題，就是當地的資本市場不了解Internet，這應該是亞州區普遍的問題，當初在向証期所解釋時也面臨相同的困難。而最常被問到的問題則是公司的經營模式（Business Model），其他如經營團隊、股東背景也是承銷商及主管機關所關心的重點。

另外，各國的上市條件都不同，也是業者在做地點選擇的考量因素，以上市所需花費的成本來看，在美國上市的費用是最高的，若以股本750萬美元（約2億4千萬台幣）的公司、掛牌時總市值7500萬美元為例，在NASDAQ上市的費用約為總集額的11％至16％、掛牌總市值的2.3％至3.3％。

同樣的公司條件，於台灣上市的成本則是最低的，若與國外的情況一樣，提撥20％的股份公開承銷，成本約為總集額的3％至4％、掛牌總市值的0.4％至0.45％。

香港及新加坡的成本則介於美國與台灣之間，香港創業版的上市費用約為總集額的7％至9.7％、掛牌總市值的1.5％至1.9％。新加坡SESDAQ的上市成本則為總集資額9％至10.6％、掛牌總市值的1.90％至2.1％。

同時針對承銷商對Internet產業不熟悉的狀況，和通証券總經理黃翠慧指出，即使是國外的大型投資銀行也會有同樣的情形出現。而透過與矽谷專做高科技產業IPO的證券商策略聯盟，或許是解決方案之一。

而政府機關面對Internet產業的陌生，台灣証管會期待將重責大任交付予承銷商，秉持「管理從嚴」與「揭露」的原則，讓承銷商進行審核與推薦的工作。不過，專案科長吳貴茂在會中得知台灣地區承銷商對網路產業的熟悉程度後，不禁說了句「心裡面毛毛的」。