台灣網路公司上市之路未明，創投挹注資金保守

華登國際在台灣的創投基金總規模為12.5億台幣，而華登集團握有高達300億台幣的基金，這兩個部份基金運作方式為何？

華登國際除美國之外，在亞洲台灣、新加坡、印度、馬來西亞，甚至澳洲等國家都設有子公司。我們相信在一個國家的投資要成功一定要結合當地的資金，擁有當地股東的支持以及當地的專業投資經理人配合。

因此我們的基金分為美國股東為主的Original Fund與當地股東募集的Local Fund，兩種基金相倚運作，當地投資以Local Fund為主，兩者資金額度有一定的比例，華登國際投資集團(WIIG)則是負責Local Fund的管理與投資。

Original Fund的部份於1995年成立1.05億美元的太平洋第三基金，以及1998年成立3.28億美元的太平洋第四基金，再加上亞洲各地的Local Fund，於是我們說有約10億美元的總規模。華登集團是由華人創立的創投，如何在美國與各地得到股東的信賴，建立百億規模的基金？

陳立武先生於1984年就加入美國華登集團，並在1987創辦華登國際，長期以來樍極投資矽谷高科技產業，累積股東對我們的信任。

但這樣還不夠，美國有上千家的創投，別人為何要選我們？這就因為成立了華際國際，將亞洲各國連成投資網絡，而得以在眾多創投中實質擁有「泛亞洲」的角色。

美國的股東結構以金融保險、退休基金為主，與台灣以法人為主十分不同，在我們的股東之中就有大學教授的退休基金The Common Fund、大型保險公司成立的Hancock Venture Partners，還有AT&T、Morgan Stanley等等。國際華登在台灣的主要投資產業為何？

台灣是亞洲高科技的重鎮，僅次於日本，但日本的體系比較封閉，而韓國又以國家企業為主，所以與其它亞洲國家比起來，台灣是我們投資最多的地區，其次則是新加坡。

Original Fund約三分之一都是投資台灣的高科技產業，成續相當不錯。從投資的產業比重可以發現它就是台灣高科技的發展情形，像最早是投PC為主，像是力捷、致福、友訊、圓剛等，之後轉向半導體產業，例如合勤等。

其中投資早期以設計電子寵物起家，為消費性半導體IC設計公司的義隆，就有七到八倍的獲利。去年更一次投資五家半導體，並主導他們結盟，凝聚成為更大的力量。再來就加入了網路與通訊的投資。請談談對於網際網路或擴大說IT產業的投資策略？

對於台灣網路的投資，老實說會有些耽心，因為台灣上市上櫃的情況還未走出一條清楚的路，政策上也不是很靈活，這對於以扶植公司上市上櫃，處份獲利的創投而言，風險較高，對股東也難交待。

相對地，新加坡的網路公司上市上櫃的例子就比台灣多，例如我們投資的Media Ring。目前在台灣的網路投資有龍捲風科技，此外我們也是新浪網的大股東，華淵與四通利方的結合就是我們間接促成的。您對網路投資標的選擇標準為何？數個B2B電子商務網路在美國NASDAQ表現佳，國際華際是否投資B2B？

我對網路投資標的選擇的標準放諸亞洲各國皆準，必需擁有促成技術(Enabling Technology)或是屬於網路基礎建設的部份，而更重要的是台灣市場有限，其市場規模設定必需是以泛亞洲為目標。

B2B目前還沒有投，對於Commerce one、Ariba這些公司股票大漲，我們也覺得很可惜，以後應該會多注意這個部份。雖然我們還沒有投資任何台灣的電子商務網站，但我對電子商務還是看好的，未來一大部份的交易一定會轉到這邊。

我覺得擁有廣大的供應商、客源以及良好收入模式的電子商務網站，相當具成功的潛力。