台灣網路熱潮正要開始

二類股開放後，網路公司的上市上櫃之路也備受注目，台證目前擔任好幾家網路公司的輔導券商角色，在觀察整個產業的過程中，覺得目前的發展狀況如何？加上最近NASDAQ的下挫，覺得這會影響到台灣的網路公司嗎？

台證真正開始在觀察網路公司是在1999年下半年，在我看來，台灣網路還十分有希望，隨著二類股的開放，這股網路的熱潮在台灣才正要開始。

這牽涉到了幾個因素，第一，台灣的網路公司才正要開始上市籌募資金，市場上還有許多投資的資金想要介入，就投資網路的部份來看，整個資本市場還沒有真正動起來。關貿網路只是第一家，後面還會有更多網路公司加入二類股的行列，甚至上櫃或上市。另外，台灣的EC還沒有真正成熟，還有成長的可能性，加上大環境對於網路公司上市上櫃的制度也都還有改善的空間，因此我認為屬於台灣的網路熱潮才正要開始。那麼你對於日前NASDAQ下挫的看法是？SINA第一天上市收2011/16美金，你對於這個價格的觀察是？

我覺得NASDAQ下挫只是回歸一個比較理性的基本面，SINA的價格也是一樣，20元的價格沒有飆漲太高代表一個合理的狀況，而且這樣換算成台幣也有600元，表現也還算不錯。講到股價，許多網路公司目前除了網路廣告外並沒有實質的營收，這樣的狀況下股價的制定是怎麼產生的？

網路公司沒有營收對我們來說不是問題，這方面我們參考國外的做法，普遍都是使用PSR（price sales ratio）來制定，拿Yahoo!來說，PSR高達300，一般小型公司也有30～40。至於股價的制定是用營業額乘上PSR，差不多就是公司的市值估算，這個市值再除以股本就是大概的上市價格。

而價格制定後，我們會與上市公司一同討論這個價格的合理性，考量的因素包括當時市場的狀況以及投資人的資金流向等等。面對網路公司的興起，與以往輔導其他產業比較起來，對網路公司有沒有什麼特別的印象？

年輕！我對網路公司的印象就是年輕，我個人認為對於40歲以上的人來說，對於網路是較陌生的，而對於20～30歲的人來說，對於網路卻是早已習慣，而年輕人在體力、精力、創新力來說都是很高的。

不過也是因為年輕，有時候缺乏管理的經驗，或是財務規劃的經驗，至於對於上市上櫃的了解程度來說，所有公司在位上市前都差不多，不管任何產業都需要經過一段學習。對於目前網路公司上市相關法規來說，有沒有覺得什麼部份是希望可以再修改的以利於整個市場發展？

現在關於二類股相關規定有兩點是希望可以再改進的。一是對於圈存處理，另一是50％集保的規定。股票圈存指的是投資者購買股票時，帳戶裡面必須有足夠的金額，與目前下單後三日內交割的規定不同；集保規定則是針對董監事、大股東的一些限制。