怡富投信：MSCI新制公佈後，預估通訊服務類股受資金流出影響最大

摩根指數(MSCI)將於5月19日宣佈採新計算方式的暫代指數(Provisional Index)，根據JP摩根的研究報告指出，就區域而言，將以英國及美國受惠資金流入的效應最大，歐元區及日本受到資金流出效應最深。就產業面的類股而言，預估資金將流入能源、銀行、科技硬體與設備等類股，而通訊服務、汽車、運輸等類股將受到資金流出影響。能源、銀行、科技硬體類股受惠最多

根據JP摩根的報告指出，在MSCI採用心的計算方式後，新舊經濟類股均將受到資金流入流出的影響，投資人仍以平衡佈局為宜。就區域而言，將以英國及美國受惠資金流入效應最大，歐元區及日本受到資金流出效應最深。

而就產業面的類股而言，預估資金將流入能源、銀行、科技硬體與設備等類股，金額分別為92億美元、63億美元、及12億美元；通訊服務、汽車、運輸等類股將受到資金流出影響，金額分別為86億美元、23億美元及23億美元，以通訊類股受到的影響最大。

怡富投信表示，由於不論新舊經濟類股都將受到MSCI採新制計算方式造成資金淨流入/流出的效應，預料短期內相關受影響的個股也將在MSCI新計算方式公佈前夕提前反應，特別是歐洲股市的屬性，不論在代表舊經濟的傳統產業股或代表新經濟的通訊類股比重兼具的情況下，對歐洲市場佈局仍宜以平衡佈局為宜。新制計算權值採自由浮動，不利電信股

MSCI新制將採自由浮動方式計算指數權值，而自由浮動的定義為排除政府、企業、控制股東與管理階層等策略性投資人所持有的股票，以及受限於外資持有限制等股票之後，流動在外的總股數。因此，像歐洲一些大型電信公司因官股持有的比重較高，故經MSCI採新制計算指數權值後，所受到的資金流出影響就較大，如法國電信、德意志電信等便是此波權值調整中受傷較深的個股。

但是，不是全部的通訊服務股都將因此受影響，例如英國伏得風及英國電信，則受惠指數權值調整所帶來的資金流入效應。另外，因近期歐洲通訊服務業在支出方面可望減少，資金來源可望增加，並將隨美國科技股反彈而受益，故部分通訊服務股應仍值得伺機介入。

怡富投信表示，以區域型基金經理人角度分析，歐洲仍是值得逢低加碼的市場，不過，就全球型經理人來說，由於美國經濟預料將呈U型反轉於年底復甦，就跌深反彈的角度，美國或將較歐洲具積極加碼的投資契機。

而未來歐洲股市的走勢，仍將視美國景氣榮枯、及歐洲本身的經濟狀況而定，歐洲央行是否調降利率，成為股市能否往上推升的動能，深受市場關注。至於MSCI調整指數權值，對歐股能源、通訊等新舊產業比重兼重的情況下，應對個股走勢較具影響。