保誠投信：2001年台股集中在中概、三通、光纖及PDA等股

保誠投信表示，2000年台股因台灣的政治面的不穩定、股市跌幅3.5％的措施及國際景氣走緩而造成股價指數自3、4季以來長達7個月的回檔築底。在長期築底的過程中，磨損市場投資信心，加上美元相對台幣強勁，使資金加速外移，以上問題將延續到2001年第一季，因此唯有舊的利空因素能改善或者完全反應，否則台股第一季仍將持續擴底。保誠投信預估，2001年主導台股因素主要仍是以政治面為主，由於經濟面將漸入佳境，有助於除權行情的展開，而市場認同的標的仍集中在中概、三通、光纖及PDA等股身上。

台灣景氣環境將漸入佳境

中經院預估明年經濟成長率各季預估值分別為5.46％、5.52％、5.79％及6.14％，整年達到5.74％。保誠投信表示，依以此預估值來看，台灣經濟成長可望在第一季進入谷底後緩步升溫，就經濟基本面與股價反應的時間點推估，股市在沒有外力干擾的情況下，明年第一季台股在機會築底完成。落底後緩步走高，在除權前展開較大的反彈行情。

保誠投信指出，近幾個月來，台灣經濟景氣呈現低迷，主要原因來自外銷成長預期減弱及內需不振所影響。受美國經濟影響，全球經濟成長力道減緩，產品需求下降，導致企業獲利下滑。

對台灣而言，由於台灣對外貿依存度高，國際景氣將致使外銷出口難以維持2000年時的高成長對台灣景氣將不利，而受景氣響較大的，自然是以外銷為主的產業，尤其是佔外貿比重高達80％以上的電子資訊產業。在外銷方面預期無法有所進展的情況下，為維持經濟成長，朝向擴大內需方面的努力將是明年較可行方向。

就擴大內需而言，政府在12月中所提加速推動公共工程建設、再提撥逾千億元投入災區重建以及655億元來改善失業問題將有助於提振傳統產業，但以目前的台灣環境來看，災區重建對內需或許有幫助，但民間投資意願及消費才是問題所在。

再者，受到核四及水庫等重大工程及政治面的影響，造成廠商投資的信心及意願下降，加上銀行及直接金融的籌資管道受阻，民間投資並不樂觀，就消費而言，不景氣及低迷的股市對消費帶來較負面的影響，因此明年內需市場的提昇則仍有待政治及金融面的改善。
政治面仍是左右台股表現主因

保誠投信表示，台股在2000年第四季開始的量縮整理格局，除了受景氣影響外，政策面的不穩定對投資信心的影響仍大，因此，未來的一年政治政策面因素將成為影響台股漲跌的主要因素。

保誠投信指出，就資金面來看，M1A、M1B續盤旋低檔，明年M2預期持續緩步走低，M1b則可望於第二季開始走揚，若能配合政治面的和緩，及MSCI調高台股權重至100％，股市動能可望於第二季回升。就籌碼的角度而言，今年下半年政府基金及銀行團在8千點附近開始護盤，市場籌碼已轉入法人手中，市場在持續擴底後將有利於籌碼面的沈澱產生反彈。

保誠投信表示，2001年台灣將面臨幾個重大的政治面議題如第一季的小三通、兩岸進入WTO及核四大法官的釋憲、年中的立委及縣市長黨內提名以及年底的選舉，由此來看，在上半年如三通及核四等幾個重大議題若朝野能處理得宜，將有助於在年初景氣不佳的情況下提昇投資信心，而這也是市場上最需要的。

下半年選舉的話題增強為轉移市場對經濟面及股市的注意力，但就另一個角度來看，選舉則有利於民間消費微幅提升，若配合經濟面的回升，選舉前後可望見到2001年的高點。

保誠投信表示，就資金面看，市場仍看好明年MSCI五月份調高台股權值至100％所帶來的資金效應，若政府能進一步提出穩定投資信心的方案，配合除權行情公司派及法人做帳以及景氣面的因素，明年行情將可能開低走高，漸入佳境。

就技術面來說，台股目前已屬技術面超跌現象，可望第一季築底完成。就月線的角度來看，K線在連7黑後跌勢有趨緩現象，但主因是受限於3.5％跌幅的限制，相對也造成月成交量持續下滑，就技術分析的角度而言，若對交量在底部量縮至近期均場的3/5~2/5以下，則將出現凹洞量反轉，明年春節出現在1月份，預期量能將在一月到底後反彈，指數也將逐漸擺脫整理的格局。

月K值及D值分別為10.02及21.32，就過去經驗來看，月KD一次到底時D值大約在20~18之間便能止穩，預期將在1、2月配合K值反轉及負乖離擴大呈現買進訊號，中長線佈局可在春節前後擇機佈局。

保誠投信預估，為了刺激景氣，美國預計在2001年將會有利率調降的動作，預計幅度在50~100bp之間，縮減台灣與美國之間的利差，將有利於央行採取較寬鬆的貨幣政策。加上台灣政府的擴大內需方案及高鐵、固網等重大工程將造成龐大的資金需求以及2000年政治紛擾所造成的資金加速匯出，市場資金吃緊，將迫使央行對利率產生調整，預期上半年利率將呈現緩降走勢。
兩岸三通、WTO入會議題持續發酵

針對兩岸三通以及加入WTO的事情，保誠投信表示，2001年將是兩岸有機會先後進入WTO的關鍵時刻，若在政治面能處理得宜，三通股及中概股將是較具有題材的產業。此外，外銷概念股因美元升值也帶來較大的利益，也可能獲得法人認同。除此之外，政府的擴大內需計劃持續推動，雖然過去成效不彰，但大部份內需產業股價具有重置價值，仍可稍加留意。

保誠投信指出，在兩岸進入WTO後，大陸在傳統代工業方面因成本較低，將對台灣輕工業及技術層次較低的產業明顯造成壓力，相對的。反而提高中概股的投資意願。隨著兩岸貿易往來的快加溫，運輸股也將能獲市場認同。
後PC時代光纖、通訊、IA需求攀升

保誠投信表示，在進入後PC時代後，PC產品每年成長不若以往強勁，加上大陸廉價的競爭，使台灣產業面臨較大的衝擊，然而後PC產業及光纖、寬頻通訊、PDA及手機產品等在技術層次上仍有落差，主要是以供應零組件為主，因此受國外大廠營收表現及股價波動影響較大。預期在美國高科技股止穩後，將重獲市場認同。

保誠投信預估，新興的科技產業如光纖、寬頻通訊、PDA及手機產品成長性將遠高於PC需求而取代其在證券市場的地位。較可惜的是台灣上市、櫃公司並沒有專門生產光纖的公司，主要是以光通訊零組件為主，雖然目前光纖產品仍處供不應求的階段，但由於美國光纖股本益比還有向下修正的空間，台灣相關上市櫃公司在美股本益此修正完後，將有具有較大的成長空間。

至於PDA部份，目前台灣主要也是以供應零組件為主，但許多筆記型電腦有計劃投入產品的研發，預計2001年將有新產品推出，將提供推昇股價的題材。