德信投信：中華電信釋股吸金效益九月份達顛峰

台灣大哥大九月掛牌上櫃，公開承銷吸金約９億元

隨著陳水扁總統的海外訪問，台股今日(14)再度陷入量縮盤跌的局面，因為市場觀望氣氛濃厚，追價意願薄弱，指數因盤中無量而大殺尾盤，收盤指數重挫125.78點以7848.87點作收。整體成交量大幅萎縮，不含盤後交易部分今日成交量僅396億元，創下去年自921地震以來的最新低量。

依照台股目前6日、12日的均量僅約六百億元左右評估，加上中華電信釋股案正如火如荼的舉行；此外，八月十一日獲准上櫃通過的台灣大哥大，亦預計在九月份掛牌上櫃，成為第一家上櫃的通訊服務業。

預計台灣大哥大上櫃公開承銷將於八月底展開，因此今年八、九月份時，台股恐將面臨資金排擠效應。台灣大哥大首次公開承銷若以10000張股票、每股承銷價訂為86元計算，預計將吸收市場資金約8.6億元。

但是以台灣大哥大在未上市市場交投熱絡的情況來看，台灣大哥大的上櫃釋股案相較於中華電信而言，影響較小。反倒是中華電信釋股一案，預估在今年下半年將吸收3400億左右的資金，吸金影響尤以八九月為重。中華電信九月吸金高峰達一千六百億元

德信投信企劃部表示，中華電信今年下半年第一階段釋股預計釋出33％的股權，第一階段分兩次釋股，預計8、9兩個月中華電信將從台灣市場上吸收近兩千億元的資金動能。

中華電信第一階段第一次釋股的時間為8、9月份，釋股對象以國內法人、自然人及員工為主，以每股底價104元計算，8月份預估吸收資金300餘億元，九月份針對自然人及員工釋股，預估金額總計約1600餘億元。

而中華電信第二次釋股則是以海外發行ADR以及員工釋股為主，海外釋股比例約為12％，12月員工釋股所得的資金約180餘億，總計，8月份迄年底中華電信釋股將吸收2200億左右的資金。儲祥生：央行公佈至年底NCD僅4600億元

德信數位時代基金經理人儲祥生表示，依據央行所公佈的NCD僅能供做整體市場資金的參考因素，因為到期定存餘額並不全然將投入股票市場，但是，綜合中華電信釋股以及低利率房貸專案，預料下半年度資金排擠效應將有一定程度影響，預計以九月份最為明顯。

儲祥生指出，從8月9日央行所公佈的定期存單位到期餘額估算，從八月份到年底為止未到期餘額約4600億元左右，而單是中華電信所需的資金即達2200億元，對市場上資金需求有一定的排擠效果。

儲祥生表示，觀看中華電信8、9月第一階段釋股，資金需求極可能超過2000億，分析央行十五日起八月份未到期餘額1968億元，九月份餘額617.4億元來看，8、9月份市場資金可能較為吃緊，中華電信的釋股吸金，對資金市場有一定程度的影響。
中華電信第一階段釋股市場資金需求表

以上計算基礎：每股以104元計算定期存單未到期(NCD)餘額表

資料來源：央行8月9日　　資料整理：德信投信