高盛集團邱文友：美國B2C接近百分百跌破承銷價

美商高盛集團(Goldman Sachs)高科技小組副理邱文友昨日來台參加由Gorilla Asia主辦的O-TO-IPO研討會，會中他歸納出網路股驟跌後準備上市的公司在全球巡迴的法人說明會（Roadshow）中所會遇到的新問題，此外，提出資本市場對美國各類電子商務企業的評價。

根據Newsbytes.com報導：適華庫寶（PricewaterhouseCoopers）指出B2C公司籌措的資金由1999年的第四季至今年第一季下降23％，成為14億美元，而另一家研究公司VentureOne顯示的資料更慘，指出B2C資金籌募在同期下降42％，成為7億9千7百萬美元。

2000年第一季B2B投資資金侵蝕了B2C的部分，而本週拍賣網站surfbuzz.com與APB News.com都被迫關門大吉。

美商高盛集團(Goldman Sachs)高科技小組副理邱文友表示目前美國市場的確最看好B2B，而B2C與電子下單的E-Financing網站則不被看好，其中B2C有八成以上跌破承銷價，C2C則有六成以上，不過他強調這是目前的情形，而且僅限美國市場，網路產業在所有產業中仍是新生兒，未來如何尚無法定論。

邱文友進一步說明在目前最被看好的B2B之中，又以網路服務基礎建制企業(Infrastructure)表現最亮眼，優於交易平台服務提供商(Market Maker)，比方說提供電子交易市集平台的Commerce one的價值就高於垂直性入口服務商Vertical Net。

高盛集團為美國重量級券商，而在網路股驟跌之後，高盛集團所輔導預備上市的網路公司是否有明顯的減少？邱文友表示依他的觀察排隊等候上市的公司有增無減，但是三月底到五月中旬之間，就有26家網路公司決定回頭，暫不做上市打算。

他指出網路股驟跌會影響到投資法人的撰擇標準，以上市前為公開發行而舉辦的全球巡迴的法人說明會（Roadshow）來看，在過去網路股美好的日子，投資法人的問題與現在比起來有大幅度的改變，對於尚未準備好回答這些「新題目」的公司，最好是回頭重新準備。

他歸納出投資法人在網路股驟跌前後所會問的問題，過去第一個問題通常是你是否是領域中的第一名或最大，只要能說服他們你是具有龍頭潛力即可過關，而現在第一個問題是單刀直入地要你回答何時損益平衡，為什麼要等到那時，原因何在，並且要提出明確的數字估算。

第二個問題在過去是談到經營團隊，現在則是問到完全財務策略面的營業額成長比例(Ravenueramp)與獲利來源，亦即整體的財務規劃，此外Burn Rate不能高，對於所有花費的意義必需有明確的說明。

而在股東結構方面，過去投資法人只要聽到有知名的創投或是名聲大的公司投資就可能給與不錯的評價，而今不僅要知道你的每一分錢來自何處，更要你說出其附加價值何在，投資人對公司的成長是否極度關心，又有那些策略合作等等。最後會再加問的一個問題股票選擇權的規劃(stock option)。