盛華投信：2001年台北股市端視第一季表現

台北股市2000年在第一季由於產業業績淡季不淡，再加上資金行情發酵，二度衝上萬點，不過隨著台灣政權的更替、美國經濟趨緩及油價的高漲，第三季後企業頻頻發出獲利警訊，再加上網路股泡沫化，帶動全球電子股本益比向下修正，台股在內憂外患下一路走跌，總計自高點下降以來，不論是指數的跌幅，或是融資減肥的幅度，都是歷年之冠，顯示台股正面臨幾年來經濟型態的大轉型，而歷經半年來的大幅修正後，12月份量縮整理，有逐步築底的跡象，2001年第一季能否止跌反彈，顯然應是目前投資人所關心之處。

注意手機帶動IA上網風潮

盛華投信表示，由於台灣屬於淺碟式經濟體，常受到外在因素以及非經濟面因素干擾，景氣波動大，因此，預估在個人電腦最大消費市場美國銷售減緩，2001年的成長表現也不被看好下，造成全球股市大幅修正。

盛華投信指出，值得注意的是其他地區，如：歐洲、亞洲（大陸）和日本等地因上網風潮盛行，可望為個人電腦的銷售成長注入較大的推動力，另外手機在經過2000年大幅的成長後，目前雖有趨緩的現象，不過隨著第三代行動通訊(3G)的建置，手機上網的功能進一步提升，再搭配PDA需求大幅成長，IA產品的流行，後續衍生龐大商機，勢將進一步帶動企業升級。

關切三通題材發酵以及FED利率調動

盛華投信表示，此外，在台灣方面，投資人需留意的是三通題材的發酵，核四釋憲岸的裁決，台幣匯率走勢以及法人回補狀況；而海外方面，則端看美國聯邦儲備局會是否會在2001年初調降利率，藉此帶動全球股市的反彈，以及國際油價能否回跌到每桶22美元附近的低油價水準及美國經濟能否真能呈現軟著陸現象。

盛華投信指出，國際原油價格伴隨全球景氣趨緩下，已經悄悄回跌至28美元以下的水準，而對明年第一、二季用油需求下降，應可望再度回落至22美元附近，企業資金成本負擔下降，也增添獲利的潛力，而美國聯準會為抑制通膨，連續6次調高利率，目前經濟成長己明顯趨緩，貨幣政策傾向中立，甚至不排除在第一季初調降利率。因此，在股價修正幅度已大，及美股歷年元月效應的發酵，將有機會帶動全球第一季股市的反彈。

針對台灣影響因素方面，盛華投信指出，由於目前台灣政局不穩，總體經濟指標全面惡化，股市低迷不振，新台幣兌美元匯率亦持續貶值，信心嚴重不足，兩岸關係仍陷僵局下，顯示出台灣整體發展的情勢仍處於負面持平階段，再加上年關資金的緊佾，2001年台股第一季的走勢看來仍須防企業安渡年關後，隨著民間資金再度回流金融體系，再配合两岸政策的鬆綁，才可望再度重現生機。
籌碼面：年關將至，資金需求孔急

在籌碼面分析上，盛華投信分析，由於台灣資金匯入出現停滯，股市人氣退潮及銀貸款趨緩之下，國際收支惡化（經常帳、資本帳、金融帳）等因素而趨緩之下，台股資金動能持續萎縮，如以貨幣供給指標M1B與M2年成長率觀察資金的走勢，隨著2000年九月份公佈的M1B年增率與M2年增率是近16個月來首度死亡交叉，正是反映台灣資金緊縮。

盛華投信表示，2001年台灣全面解除外資進出管制，除了特許行業外，外資投資上限已無限制，加上2000年台灣三大固網團隊吸收近新台幣2000億的資金可望隨三G設備的建置而逐步釋出，台灣高鐵動工及核四停建，以及第五、六輸配電近4500億元的工程將漸次導入市場，同時在央行維持M2年增率在6％的政策底線下，明年也將有寬鬆貨幣政策的壓力。

在美國央行FED確認美國經濟可望達成軟著陸的情況下，預期2001年一月可望開始漸次調降利率，屆時台灣的央行調降利率的時機和空間就會出現，市場資金動能也可望隨之增加。
資券浮額已減，對跌深反彈大有助益

針對資券的變化，盛華投信指出，台股自萬點下降以來，融資餘額己從最高5965億下降到2200億左右，減幅達62.67％，對應指數高低點跌幅54％，在政府基金謢盤及公司藉由庫藏股制度強力沈澱後，市場上大多數浮額回流到法人的手中，安定程度非常高，對台股跌深後的反彈將有相當大的助益。

從台灣景氣指標、產業及經濟成長方面來看，盛華投信預期：2001年第一季及第二季間，台灣景氣將有自底部復甦的機會，而股市一向領先市場落底，台股指數目前在5000點附近已深具長期投資的價值。

盛華投信強調，2001年第一季台股有機會在美股的帶動下，出現跌深後的反彈，指數的空間應介於4600~6200點之間，在長線投資價值的保護傘下，投資人應不需要太過擔心進一步大幅下跌的系統性風險，台灣股市長期投資的價值已然浮現，投資人還是可以把握投資機會。