網路公司籌資，應考慮引進新資源

對於如何選擇投資者，和信超媒體資深副總張瑞展認為，資金並非考量的重點，要重視的是能不能替公司帶進有價值的資源。當初比微軟出價高數倍的國際法人大有人在，但當和信擁有將網路電視平台中文化的權利時，其價值卻是無法以目前的投資來評估。

1999年台灣網際網路公司不斷上演的籌資戲碼中，要以和信超媒體用每股台幣300元的股價獲得微軟資金挹注，最受矚目，而參與這椿投資案的和信超媒體資深副總張瑞展以其經驗表示，資金是目前網路產業最不值錢的，真正有價值的為人與技術，而選擇投資者時，資源的結合遠比資金多寡來得重要。

對於如何選擇投資者，張瑞展認為，資金並非考量的重點，要重視的是能不能替公司帶進有價值的資源，此時牽涉到公司長遠的營運計畫（business plan），當初與微軟洽談了6個月，其中有5個月就是在討論彼此的營運計畫。

當時的集資，比微軟出價高數倍的國際法人大有人在，但最後和信超媒體仍選擇微軟，即是著眼引進資源，張瑞展表示，當擁有網路電視平台獨家權利時，其價值是無法以目前的投資來評估的。

而以目前的網際網路產業發展來看，最不值錢的反而是資金，因為要獲得美國Yahoo!、AOL等業者的大筆投資，太容易了，網路公司最有價值的是人與技術，張瑞展表示，其本人也被微軟詢及個人生涯規劃等問題，同時也必需與公司簽下長期合約。

在提出營運計畫書，找到第一階段的投資夥伴之後，張瑞展建議第二階段可尋求創投的資金，此時，考量的重點則為公司的市值。

不過對於市值的計算，張瑞展並不認同以會員數或流量乘以倍數的計算方式，因為這些數字不見得可以帶進真正的價值。當初微軟以每股300元投資和信超媒體，則是用現金流量折現法（Discount Cashflow, DCF）計算出來的，即將未來無限年可能的獲利折現計算。

到了第三階段，張瑞展建議網路公司可以尋求策略聯盟夥伴的心態籌資，而此時也有可能面臨上市，不過此時並非強調公司的價值有多高以拉抬股價，而應告訴投資人，與同類型的網路公司有何競爭上的差異。