派拉蒙對華納兄弟探索發動惡意收購

在網飛（Netflix）上周五（12/5）宣布要以每股價值約27.75美元的現金及股票，併購華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery，WBD）準備拆分的WBD Streaming & Studios之後，原本去年要與WBD合併、之後卻破局的美國老牌影業派拉蒙（Paramount）本周一（12/8）表示，將以每股30美元的現金價格收購WBD的全部股份。等於是發動了惡意收購。

WBD與派拉蒙是在2024年展開協商，當時兩家公司都陷入有線電視衰退與串流虧損的困境，因而討論合併的可能性，企圖透過整合雙方的內容、通路與串流服務，以規模來對抗串流龍頭網飛，最後卻因股權、負債、估值及監管風險高等問題而告吹。隨後WBD即選擇將資產拆分成以串流為主的WBD Streaming & Studios，以及走傳統電視路線的WBD Global Networks。

WBD的董事會已選擇與網飛簽約，派拉蒙卻打算以更高的金額在市場上收購WBD股票，以取得WBD控制權，被視為惡意收購行為。網飛的收購協議已讓WBD上周五的股票上漲6.28%，收在26.08美元，派拉蒙的宣布讓WBD周一股價再往上攀升了4.41%，以27.23美元作收。

派拉蒙表示，該公司的提議在許多方面對WBD股東都更具吸引力，例如每股30美元已比今年9月10日WBD未受干擾時的12.54美元溢價139%，也高於網飛現有的提議；相較之下，網飛的收購方案結構複雜且波動性較大，具體價格還得取決於網飛未來的業績表現。

此外，派拉蒙擬收購整個WBD，而非僅收購拆分後的WBD Streaming & Studios，留下規模較小、槓桿較高的Global Networks資產。派拉蒙亦主張，相較Netflix，其整併WBD更有機會順利通過監管審查。

市場分析指出，若WBD花落網飛，派拉蒙在串流領域就會更邊緣，使得該公司決定奮力一搏，路透社（Reuters）引用WBD董事會的說法指出，將會審查派拉蒙的收購提議，卻也不會改變對網飛的推薦。

CNBC則說，如果網飛與WBD的收購案最終未獲批准，網飛將支付58億美元的解約金予WBD，而若是WBD取消協議，WBD則必須支付28億美元給網飛。