Oracle合併BEA：遲早與價格問題

Oracle宣佈以每股17美元的現金收購BEA，雖然BEA目前的回應是否定的，但Oracle此舉已再度為軟體界投下一顆震撼彈，也顯示軟體業的整併潮流方興未艾。一般認為，BEA在大股東的壓力下應會出售，只是價格、對象以及時間問題而已。

據紐約時報報導，BEA大股東Carl Icahn在幾個星期前增加BEA持股至13%，並持續施壓公司要尋找買主，足見儘管BEA的新產品線使下滑的業績逐步回升，但在目前市場競爭下，像BEA這樣的中型軟體公司，要維持獨立是困難的。

業界也認為，Oracle可能提高收購價格，因為當年Oracle併購PeopleSoft時，第一次出價是每股16美元，最後成交價則是每股26美元。而Friedman Billings Ramsey的分析師預測，Oracle最後應能成功收購，因為其他可能的收購者不見得想打價格戰，而每股18、19或20美元是可能的成交價位。

上週五BEA股價已升破18美元，表示市場看好BEA以高於17美元的價格被其他公司收購。

華爾街日報則指出，若Oracle能成功收購BEA，將成為該公司繼PeopleSoft之後的第二大併購案，並達成強化產品線、消除競爭者的目的，還能每年帶進14億美元營收。負面看法是，當大型企業開始依賴併購維持成長力道，表示中小型的軟體公司愈來愈沒有生存空間，而產業的創新力量將被削弱；部分企業CIO也認為，中小型軟體公司的客戶無法得到新買主的足夠照顧。

Oracle、BEA與IBM是中介軟體的三大公司。據Gartner統計，2006年IBM的市佔率是32%、BEA 10%居次、Oracle 9%第三，若合併成功，Oracle將緊追IBM的龍頭地位。華爾街日報引述熟悉IBM人士意見說，IBM一向買小型軟體公司，BEA的收購金額遠大於IBM過去買下的小軟體公司，且雙方產品重覆性高。

InformationWeek提到另一個可能的收購者—SAP。與Oracle相較，SAP與BEA的產品更為互補，且SAP可藉由BEA前進JAVA應用伺服器領域。分析師認為，SAP是Oracle的主要競爭者，在SAP剛表明要以68億美元買Business Objects時，Oracle壓力不小，也無法承受BEA可能再被SAP拿下的可能，所以加快了併購動作。

也有人提到HP是可能的買主之一。HP在買下Mercury之後，致力於發展服務導向架構(Service-Oriented Architecture，SOA)，若能取得BEA，將使HP在中介軟體領域足以與IBM抗衡。熟悉HP的人士則說，HP有興趣進入中介軟體市場，但目前不願為併購發表意見。

另一方面，Oracle與BEA之間的產品重疊性是各媒體評論焦點。InfoWorld指出，BEA的WebLogic Server與Oracle Application Server、WebLogic Portal和Oracle Portal，以及AquaLogic Service Bus和Oracle Enterprise Service Bus都是各領域中的類似產品，且二家公司都有為JAVA平台開發的產品，BEA 是WebLogic Workshop，而Oracle 有JDeveloper。

Forrester Research分析師說，Oracle必須面對這些產品線重疊問題，例如可以用客戶大小來區分產品線，大客戶用BEA產品，中小型客戶用Oracle。不過原來的BEA客戶在轉移平台時，將有許多問題待解決，尤其是BEA的應用伺服器客戶，若轉移不成功或不順利，可能跳槽到IBM及微軟。

另有分析師認為，Oracle的目標不是產品，而是BEA的企業客戶和開發團隊，若併購成真，除了工程師之外的BEA員工將面對一場裁員風暴。

eWeek則提出BEA可能的反擊作法，是當年PeopleSoft曾用過的毒藥丸手法（Poison pill）。毒藥丸是指如果敵意收購者收購了一定的股票數量，被收購公司就低價發行大量股票，稀釋敵意收購者的持股比例，並大幅度提高收購成本。當年Oracle為了對付PeopleSoft抗拒收購而實施的毒藥丸計劃，最後向法庭提出告訴。

近年來，市場面對軟體公司太多、而企業採購預算有限的問題，再加上企業逐漸向單一供應商尋求所有服務，中小型軟體公司生存不易，市場從以往的上千家爭鳴，走向如今的整併潮流。業界普遍認為，Oracle靠併購其他公司維持成長是必須的作法，而BEA出售也是遲早的事，這一切何時會發生，只是時間和錢的問題而已。（編譯/黃品如）